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科技突破的金融依赖效应

时间:2014-04-21 16:38来源:未知 作者:admin 点击:
一、引言 进入2O世纪以后,科技突破进入了快速发展时期, 以前所未有的力量影响着我们的生活,塑造着我们人类的历史,特别是以互联网经济为代表的高科技的迅速发展,摩尔定律,网络发展定律等的提出,创造了10倍速的发展时代,创造了极大的物质财富及精神财
      一、引言
  进入2O世纪以后,科技突破进入了快速发展时期, 以前所未有的力量影响着我们的生活,塑造着我们人类的历史,特别是以互联网经济为代表的高科技的迅速发展,摩尔定律,网络发展定律等的提出,创造了10倍速的发展时代,创造了极大的物质财富及精神财富,并且快速扩散渗透进人们的生产、生活和文化等各个领域。
  改革开放以来,中国的经济进入了迅速发展时期,特别是“科学技术是第一生产力”提出后,科技突破对我国的经济刺激和发展做出了巨大贡献。伴随科技迅速发展,快速发展的资本市场逐渐成为科技资源配置的主要方式,且渐渐成为开展科技突破的物质基础,科技突破与金融市场相结合开始日益凸显其现实意义,使得科技突破对金融有一定的依赖效应。王海博士的研究对科技和金融的结合模式做了系统的总结和描述;李颖在其专著《科技与金融结合的路径和对策》针对科技创新的金融支持、金融创新的技术支持、技术资金的形成与流动以及科技金融一体化提出了许多新的可操作性较强的具体对策。中国科学技术发展战略研究院的郭戎在《中国创业风险投资发展报告201O》中介绍了中国风险投资的对高科技产业促进情况。
  上述研究均就金融和科技领域的结合进行了论述,各类研究者都认识到,随着社会主义计划商品市场机制的建立,若想将科学技术实现最后的生产效用,必须将其转化为现实的生产力。即在过程中,必须实现科学技术研究成果的“商品化”。在将商品的技术成果转化为生产力的过程中,需要遵循市场经济的竞争的原则,必须按照市场规律进行转化成果。但是就高科技技术的前沿突破和科技自身发展,需要的金融支持, 以及金融支持科技突破的潜在收益、风险, 以及现代社会条件下,科技突破对金融效应的依赖,并未完整系统的研究。本文就通过金融杠杆作用,充分利用科技资金,促进科技与经济的相结合,并促进科技突破发展进行了研究。科技突破对于金融依赖的最终结果是商品经济的产物。
  二、科技突破的金融依赖效应研究方法
  (一)科学技术是第一生产力,金融是现代经济的核心实践证明,科技突破需要依赖金融发展,只有当两者相结合时才会改变人们的生产方式以及生活方式。每当产业革命的发生,都需要科技突破与创新,这就需要依赖于金融创新。每一次科技革命的产生都伴随着产业革命的发生,且当金融发挥最大功效,即科技突破与金融创新高度融合时,经济高度繁荣状况会产生,社会经济也快速增长。五次科技大革命,都需要金融作保障,要科技与金融相结合。特别是由信息和远程通讯技术创新所引发的第五次产业革命,与始于硅谷的天使投资、创业投资、产业基金等紧紧相连。这些都反映了科技的突破需要金融依赖,只有当科技与金融紧密相连时,才能推动科技的突破,促进经济的发展。
  (二)研究方法本文使用理论分析和实证研究相结合的方式,通过对科技企业的金融结合进行研究,首先对科技突破和金融影响做了理论分析,分析其具有的层次结构,然后选择不同的计算模型,使用最小二乘法,固定效应(FE)和随机效应(RE)等,利用STATA9.0计量软件进行模型的影响因子相关度拟合计算,通过对计算结果的分析和调整,得出科技突破和金融机制结合的相关度分析,并进行进一步的探讨。本文的各类参数指标选择,使用可以量化的方法。针对科技突破和金融的影响作用,尽量采用在现实中可采纳,并且影响关系较大的客观指标进行研究探讨,避免了相关的误区。
  (三)研究背景和材料本文选取我国2005~2010年30个省、自治区和直辖市的面板数据,以它们为基础,对影响科技突破的因素作量化分析,从中分析科技突破是如何依赖金融效应,即金融发展如何促进技术的创新。根据数据特征以及各项指标的设计,我们以各个地区进行年度申报的专利数量,作为其科技突破指标,利用加权平均拟合和随机抽样的方式进行科技成果件数抽样。将金融机构投放贷款,科技企业融资量,作为金融系统参与科技突破总量进行计算。
  由于文章覆盖材料有限,使用模型得出的数据具有区域性,在后续的研究中,可以进行改良,针对某个具体的区域,进行细化拟合。同时,每个科技成果突破的意义不同,带来的社会产值影响不同,后续的研究中也应继续沿该面向深入探讨。
  三、科技突破的金融依赖效应的理论模型和数学模型
  (一)科技突破和金融依赖效应的机制研究和理论建模科技突破对金融的依赖效应,可以从其利益机制、竞争机制、融资机制三个方面加以探讨。以下首先讨论其对应的方面。
  1.科技突破与金融间的利益机制。取得一项科技突破并运用于生产或者实现商品化,通常需要经历一定的过程,科学研究与发明到应用性开发(R&D)到产品设计到试制到产品化最后到商品化的过程。在科学研究与发明以及部分应用阶段,需要的资金投入大多数来源于财政性投资和政策性银行贷款,极少部分来自于企业或个人。在应用性开发研究阶段的后段时间,科技需要有一定的金融支撑,需要将科技与金融相结合。
  在成熟的市场经济条件下,企业都追求最大利润化,那些有实力进行技术投入或是拥有高新技术的这些企业的利润率都要比平均利润率高很多。同时,高校技术企业在证券市场上的股价和发展潜力会好于高新技术企业,获得投资回报都比较丰厚。这样正是为促进丰厚投资回报的取得,且高于社会平均利润并带来金融资本,就要加强科技创新,加大高新技术产业投资,正是另一方面说明要想实现科技突破需要依赖一定的金融效应。在技术研发阶段通常需要有大量的资金,这些资金是来源于金融资本,从中可以看出科技依赖金融即科技与金融相结合的过程中,科技型的产业与金融资本相互结合,相互依存,发挥最大功效,取得最优发展,获得最大利益化。
  2.科技突破与金融间的竞争机制。垄断是银行制度与金融资本的最基本的性质,它是反对和破坏自由竞争的,其存在消极面的同时还是有一定的积极作用,它能够降低市场交易费用,利用资本的集中,这就促进企业的发展,并相当一定程度促进社会经济的发展。科技与金融结合充分发挥了垄断组织的积极意义。为制约垄断的负面效应,需引入竞争机制。竞争机制的建立需要一定的程序,第一需要将市场主体多元化,特别需要将金融机构进行多元化,要加大投资银行发展,建设投资基金,并大量对养老和保险基金等专业投资机构的建设;第二要促进市场的多元化,建设层次不同、功能各异的市场;第三加强中介机构的专业培训,促使它们的专业化,在科技与金融结合的各个环节上建立不同的专业咨询中介机构,便于不同的服务与管理;最后对政府角色有一个明确定位,政府要具备统一市场的作用,并制定竞争的规则。
  3.科技企业的融资机制。通常企业的融资方式有两种: 内融资和外融资。内融资是依靠企业内部积累的一种融资方式,基本由企业利润、经理分配偏好和企业制度组成。而外融资分为间接融资和直接融资,从产权的角度又被分为债券和股权融资,其中债权融资包括银行贷款和发行债券,股权融资包括发行股票。债权融资通常会导致企业的财务杠杆比率上升,会增加企业的财务风险;股权融资会加大股利发放压力,但同时对提高企业的实收资本有一定的作用。理性的经济主体通常会选择成本最低的外融资的融资方式,因为企业融资方式通常会受到企业资本结构的影响,当公司受到巨大的外部收购压力时,企业经理人为解决公司被收购的风险,他们往往致力于加大分红来提高股票价格,避免企业的控制权遭受威胁。
  在科技发展时代,人们往往都喜欢追求利益最大化, 同时证券交易比较便捷,人们又能够通过网络平台进行证券交易和发行,互联网世界是一个快捷、便利的工具,能够提供有效的信息,并能够满足一定的对称性,即促进了科技的发展,又提高了金融活动的场所。知识的爆炸与科技的飞速发展,人们取得更多、更新、更实用的信息,并能够很好的运用这些信息,对投资收益要求有更高的要求,这就说明了技术创新、科技的突破需要对金融发展有一定的依赖性,即所谓的金融依赖效应。
  (二)金融影响科技突破的模型分析当前,我国的科技创新已取得了重大进步,从2O世纪60年代的技术推动模型到7O年代末的二元模型,甚至后来的三元模型、四元论模型。我们从科技突破驱动力模型的发展史可以看到,技术的推动发展,受很多因素的影响,且随着社会的发展而不断的发展。影响科技突破的金融因素有多方面,如金融基础设施、市场需求状况、宏观经济形式、投入和产出相对价格等等。考虑到各种各样的可量化性和数据,根据上述等等影响科技突破的金融因素建立模型,基于模型分析金融对科技的突破的影响作用。通过上文分析,当前,我国的科技创新对金融已经产生了相当的依赖关系,关于金融对科技创新的影响,我们可以使用相关的相关度分析模型进行表达。本文采用相关度分析较为普遍的多元线性回归模型进行分析。
  1.模型选择。在实际经济问题中,一个变量往往受到多个变量的影响。研究该类问题时,一般使用多元线性回归模型。
  例如,家庭消费的要素,除了受家庭可支配收入的影响外,还受诸如家庭财力、物价整体水平、金融机构存贷款利率等多种因素的影响,表现在线性回归模型中的解释变量有多个。这样的模型被称为多元线性回归模型。
  2.变量选择。
   (1)被解释变量。科技突破,在现实中无法具体量化,在本文中,我们选择地区申请专利数表示具有实质突破的科技成果量。Y表示各地区的专利申请授权量在全国中的比重,科技突破的表现形式是多种多样的,虽然专利数据  场竞争机制定位资本价格,决定占有条件以及科技与金融结合的条件与方法。我国在未来发展中将建立直接与间接融资相结合的多元化投融资体制,并建立以市场机制为主,并利用财政性投资的科技与金融结合的市场模式。
  (二)科技与金融结合的机制制度安排高科技企业的发展需要高新技术产业作支撑,需要有一定的科技突破,通常我们将科技与金融结合作为产业与金融结合的一种特殊表现形式,在金融制度安排上要具备一定的特殊性。
  科技与金融结合的机制制度安排,首先要对企业和金融机构的产权制度进行安排。现代企业制度要实现资本的多元化,由股份公司制和企业资本结构组成,它是社会生产力和市场经济发展的最终结果,是一项必然选择。这种现代公司制度普遍存在着一些特点,是有限责任制的,股份能够转让,公司有规定法人地位。若要使科技与金融结合机制制度能够以市场机制为主体,就需要保证科技与金融结合主体是一个相对独立的主体,独立主体自身具备明确的资产归属权,清晰、条理分明的产权结构,能够保障自主独立意志的行为。所以,我们要明白科技与金融结合的主体的产权制度实际是制约科技与金融效率和影响市场功能发挥功效的重要因素。
  经国外科技与金融结合的经验表明,风险资本的组织形式和制度安排会影响科技与金融结合的作用效率和制约它们的发展。通常风险资本组织形式包含三种:合伙人制度、信托基金制以及公司制。当前,我国运用公司制的比较多,信托基金制也在逐渐发展,而合伙人制度应用的还不是很多,法律不是很赞成、支持合伙人制度。
  风险资本是一种股权运作,参与被投资企业的经营管理与决策,需要有一定的制度安排,其内容包括: (1)拥有企业的优先股以及可转换债券是风险投资者必备的; (2)风险投资者要有相应的特权,如在股权管理方面,拥有稳定持股比例和低价追加投资的权利; (3)风险投资者具备利用风险资本建立企业股票期权制度的权利; (4)同时具备担任董事的权利,拥有超过其股权比例的表决权和对重大问题的否决权。
  五、结论
  本文分别对科技突破需要的金融依赖效应和科技突破与金融机制作了研究,系统地介绍了影响科技突破的金融因素,说明了科技与金融结合的机制与模式。突出了影响科技突破金融因素都有金融相关率(FIR)、融资结构指标(RZJG)和金融活动率(JRHD)。在介绍科技与金融结合机制主要在融资方式、竞争机制和利益机制方面做了详细解说。同时,研究的科技与金融结合模式是对市场经济模式的研究。
  总之,在信息时代,要加速科技突破,要依赖金融效应,要完善和改进金融监管,并进一步加强科技与金融结合机制的研究。要开拓多层次的资本市场并促进资本市场正常有序地运营运转,建立健全良好的金融监管方法和体系。所以,我们要全面加大各企业的金融投资,加强各金融监管部门间的协调合作,充分利用金融依赖效应和加强对金融与科技结合的机制研究, 以此来促进高新企业技术创新以及科技突破。(责任编辑:mac)
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