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浅谈科技型企业生命周期中的融资策略

时间:2014-04-21 14:47来源:未知 作者:admin 点击:
一、我国科技型中小企业的界定 标准1999年在国家科技部和财政部在《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》明确科技型中小企业的条件为:企业已在所在地T商行政管理机关依法登记注册,具备企业法人资格,具有健全的财务管理制度;职工人数原则上不超过5
    一、我国科技型中小企业的界定
  标准1999年在国家科技部和财政部在《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》明确科技型中小企业的条件为:企业已在所在地T商行政管理机关依法登记注册,具备企业法人资格,具有健全的财务管理制度;职工人数原则上不超过500人,其中具有大专以上学历的科技人员占职丁总数的比例不低于30%。企业应当主要从事高新技术产品的研制、开发、生产和服务业务。
  二、我国科技型中小企业的特征与其他企业相比,科技型中小企业具有以下五个特点:
  (一)技术创新性科技创新是科技型中小企业生产经营的核心。目前我国科技型中小企业已初步走出了一条以自主知识产权的科技成果(主要集中在通信、电子信息、生物工程、新医药、新能源及环保等领域)转化为主的发展道路。
  (二) 高投入性科技型中小企业的研究开发费用一般为传统企业的10至2O倍。研究开发费的投入比例占到全部销售收入的6%以上,无形资产占到企业总资产的6o% ,资金需求频率高、时效陛强、单次平均融资量相对较小。
  (三) 高风险性科技创新是一项风险性很高的活动,包括技术风险、市场风险、财务风险等。科技型中小企业在人力、物力、财力上的投入远高于其它企业,而这些资金需求能否得到满足以及投资能否收回、收益是否能达到预期水平都有很大的不确定性。
  (四) 高收益性与高投入、高风险性相对称的是科技型中小企业的高收益。科技创新成果技术含量高,普通物质材料经过人脑“加工”,便身价倍增形成高附加值的产品,使科技型中小企业相对于竞争对手在技术上的优势愈发明显,甚至会带来一定时期的市场垄断,从而使科技型中小企业获得极高的回报。
  (五)高成长性科技型中小企业由于它是知识技术的集合体,拥有优秀的创新人才,在技术、人力资本上占有绝对的优势。其业务发展快,年增长率一般不低于15% 30% ,许多企业在某些阶段常有销售额连年翻番,反映出有旺盛的生命力。
  三、科技型中小企业基于各生命周期的融资策略科技型中小企业的生命周期大致可以分为五个阶段:种子期、初创期、成长期、成熟期以及衰退期。下面仅讨论对本文研究有意义的企业生命周期的前4个阶段,而不考虑衰退阶段。
  (一)种子阶段种子阶段是指处于创意阶段,企业仅仅只有一个想法,尚无正式的产品,更无销售收入。由于企业在此阶段没有投入正式的生产经营,资金的需求量不大,主要资金来源以创业者自有资金、“天使投资者” 等私人资本为主。这个时期企业还应积极寻求政府的支持,积极争取政府为鼓励缺乏研发基金的科技型中小企业设立的孵化器投资和专项财政基金。
  (二)初创阶段在初创阶段,高新技术产品通过小型测试,这一阶段产品开发、技术等风险仍然很大,产品只局限于小批量的生产。企业的主要目标是,尽快解决此阶段现金流出远大于现金流入的生存问题。企业对资金的需要量明显增加,主要用于购买生产设备、产品的进一步开发完善、以及建立销售渠道等,在企业资金来源的问题上,企业的经营尚未步入正轨,而且没有盈利记录,新产品还没有得到市场的认可,失败的可能性仍然很大,可预见的成功率在20%左右,因为没有抵押或担 ,向业银行一般都不愿意提供资金的支持。而创业人员、天使投资等私人资本的资金已经不够,因此,该阶段最重要的融资方式就是吸引风险投资,让风险投资以战略伙伴或战略控股者的方式进入 虽然初创阶段投资风险很高,投资回收期长(一般要3—7年),但如果投资获得成功,将一以获得高额的资本利得,收益率通常高达每年35%一50% ,这恰恰符合偏好于“高风险,高收益”风险投资的胃口。
  (三) 成长阶段企业的技术等资源优势已经确立,产品市场份额逐步加大,销售收入、利润开始加速增长,为了保持企、 的高速成长,迅速抢市场份额,把握新的机会,资金的需求两远比种子阶段和初创阶段要大得多,企业必须投入大量的研发和广告费用,购买设备和人力成本支在此阶段,企业的成长资金以内部融资、风险资本和银行借贷为主要来源:
  1.内部融资。高新技术带来的高效益,为科技型中小企、 资金的自我积累创造了条件,企业通过留存收益进行合理地冉投入,不断增强企业自我积累资金能力。
  2.风险投资。由于企业进入快速发展期,企业产品市场份额的}
  升,可预见的盈利性增大,虽然此阶段所需的资金规模较大(通常是创建期的1O倍),但企业高效益的前景,使风险投资在这一 阶段投入资金的态度最为积极。所以风险投资是处于快速成长期的科技型中小企业最核心关键的融资渠道。
  3.银行借贷。进入到这个阶段的科技型中小企业已经丧具规模,企业可供抵押资产也随之增加,这就为采取银行借贷创造条件。借贷资金具有到期必须归还的特性,且要支付一定量的利息,初始时,贷款的额度不是很大,并且企业需要到期支付本息,这往往也给企、 造成寸务上的风险。
  (四) 成熟阶段此阶段企业经营已步入正轨,融资渠道较为泛企开始主选择较为合宜的融资方式,主要有:
  1.银行借贷。当科技型中小企业进入成熟阶段后,由企经营业绩有了长足进展,资产质量、规模也满足银行的抵押贷款条件,此时,以规避风险为原则的商业银行也愿意为进入该阶段的科技型中小企业贷款。
  2.创业板市场融资。创业板市场对上市的资金要求比较宽松,它降低了对申请企业的资本规模、经营历史、财务状况和盈利芟求,企进入二板市场的门槛降低了,为科技型中小企业进-步发展 大奠定r基础;创业板市场和主板场样埘时上市企业进行监 捉离科技型中小企业的管理素质;此外上市也为险投资的成功撒挺供一个途径,使其能够步人“再投资” 的良性循环。(责任编辑:mac)
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